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2018 產經趨勢總覽
寬鬆走向緊縮
盼通膨有起色
實行多年的QE政策，隨美升息與歐元區減持購債的動作看
出，全球央行貨幣政策已轉向了。只是去年通膨率提升未見
成效，隨今年Fed再升息，盼有改善。
全 球經濟復甦讓歐美等主要國家央行貨幣政 Kashkari）認為在低通膨和債市出現令人不安的
策，開始或正準備由寬鬆走向緊縮，但通 訊號下是沒升息必要。他擔心繼續升息可能讓美
膨遲遲沒有明顯升溫至各央行設定的通膨率目 國經濟轉為衰退。但其他Fed高層卻擔心不持續
標，因此2018年貨幣政策立場仍然謹慎以對。 升息，勞動市場可能過熱而不利經濟。
美國聯準會（Fed）在2017年12月把基準利 外界開始擔心減稅刺激美國經濟成長，讓2
率調升1碼至1.25％到1.5％區間，為2015年12月 月接任主席的鮑爾（Jerome Powell）會加快升息
首次升息來第5度升息。 速度而加劇市場震盪，但全美製造業者協會首席
經濟學家穆崔（Chad Moutray）深信Fed會堅持
Fed指美國經濟成長速度可能較原先預期 其升息步調不變。
快，通膨情況也可望改善，因此維持2018年升息
3次的規劃，這符合市場預期。 歐洲央行（簡稱歐銀）在2017年12月沒有
跟隨美國升息，維持主要再融資利率在0％不
美國升息不變‧歐銀仍持鴿派 變，隔夜貸款利率和隔夜存款利率也分別維持在
0.25％和負0.4％不變。
明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡西卡里（Neel
各主要國家央行
基準利率(迄2017年底) 開始升息 最近升息 未來動向
1.25％-1.5％區間 2015／12
美國 0％ 2017／12 預計2018升息3次
歐洲 0.5％ 未
英國 負0.1％ 2017／11 未 2018／1～9月，每月買債減半至300億歐元
日本 1.5％
澳洲 負0.75％ 未 2017／11 未來幾年溫和升息
瑞士 未
未 未 黑田東彥暗示，必要時採適當退場措施
未 不輕舉妄動
未 隨時進場干預匯市
製表：鍾志恆
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