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2017 產經趨勢總覽                                                                                  國際經濟







 國際局勢難料          商品價格逐漸回穩和全球貿易好轉，2017年拉丁                        錄。摩根士丹利預期，美元指數在2018年第2季

                 美洲GDP估計將成長1.9％，逆轉2016年的緊縮
                                                                觸頂前可能再漲6％。
                 0.6％頹勢。東歐最大經濟體俄羅斯受惠於油價                             美元升值將使背負龐大外債的國家陷入更沉

 新興市場履冰          反彈，以及總統普丁與川普關係良好，2017年經                        重的財務壓力，例如土耳其、南非和馬來西亞。
                 濟估計成長1.5％，擺脫2016年下滑0.3％運勢。
                                                                墨西哥披索雖然因為川普贏得美國總統大選而重

                     貿易保護主義‧不利新興市場                              貶，但美國將擴大營建和基礎建設支出將讓披索
                                                                受惠。此外，盧布預料是能抵擋美元升值的少數

 2017年恐將是個「不確定」的一年，受國際連動影響最  宏利資產管理（Manulife Asset  Manage-     貨幣之一。
 多的新興市場，面對新的一年，最好的方法就是靜觀  ment）資深亞洲策略師路易斯（Geoff Lewis）表             2016年底美元持續走高和美債殖利率上揚，
 其變。             示：「英國脫歐和美國總統大選雖然為全球經濟                          已引發新興市場資金回流美國，預料資金外流的

                 帶來不確定性，但我們仍對2017年抱持審慎樂觀                        趨勢將延續至2017年。美銀美林全球經濟學家哈

                 態度。新興市場雖然無法對全球市場挑戰免疫，                          里斯（Ethan Harris）指出，新興市場面臨的挑
                 但亞洲新興市場仍是優質投資標的，可望吸引投                          戰包括美國升息引發新興市場資本外逃，和貿易
 拜  大宗商品價格回穩所    資人興趣。」                                         保護主義衝擊高度倚賴美國市場的經濟體。

 賜，2016年多數時間
                     歐洲多國將於2017年舉行大選，可能使全球
                                                                    川普意外不斷‧全球高度警戒
 新興市場表現可以說相當不    市場波動加劇，不過東南亞國家可望較不受影
 錯，然而川普爆冷贏得美國    響，因為這些國家的經濟主要由內需和政策推                               貿易保護主義浪潮崛起，將讓倚重貿易的新
 總統大選，上任後的政策     動，例如馬來西亞和印尼。                                   興市場國家陷入困境，衝擊經濟成長率和加重通
 將決定新興市場命運。2016      川普當選也代表反全球化和民粹主義興起，                        縮壓力。依據歷史經驗，政策不確定性向來不利

 年市場聚焦於央行和貨幣政策，但政  ◆川普贏得美國選戰，帶來強勢美元時代，首當其衝的  貿易保護讓跨太平洋夥伴協定（TPP）前途茫  新興市場貨幣，川普在競選時期揚言將對中國和
 治決策將是2017年各界關注的焦點，強勢美元和  就是新興市場。   （圖／美聯社）  茫，並可能對全球經濟成長帶來負面影響。川普  墨西哥祭出懲罰性關稅以保護美國的利益，倘若

 政治將是牽動新的一年新興市場最主要的因素。  的經濟成長、強健的資產負債表，以及更好的總  勝選後市場預期川普內閣將推動減稅、增加基礎  付諸實行將對新興市場帶來嚴重打擊。
 體經濟環境。美銀美林指出，亞洲新興國家2017  建設支出，以及鼓勵企業將海外獲利匯回美國等                     川普在2017年1月公布其移民、貿易和外交
 印度經濟成長‧傲視全球新興
 年的國內生產毛額（GDP）預期成長6.2％，成  措施，致使美元節節走高，和公債殖利率上揚。                 政策，策略師認為，最可能的情況是川普持續推
 儘管近期美國、英國和歐洲皆存在政治不確  長力是美國和其他先進國家的2倍。印度估計以  上述措施將在新興市場引發連鎖反應，美元  行競選時承諾的財政和企業稅改革，但稍加收斂

 定性，以及川普入主白宮可能造成貿易政策轉  7.6％的成長力傲視全球新興經濟體。  升值意味著新興市場貨幣貶值，公債殖利率則與  對貿易夥伴的砲火，可望減緩對新興經濟體的不
 變，經濟學家仍預估2017年新興市場將持續成  國際信評機構惠譽（Fitch）表示，中國  美國公債維持相同走勢。國際清算銀行（BIS）  利影響。

 長，並由亞洲新興國家擔任經濟領頭羊。美銀美  經濟成長腳步預期持續放緩，由2016年預估的  研究主管Hyun Song Shin指出，強勢美元可能對  即便如此，政治素人川普打敗各界看好的希
 林全球研究部預估，2017年新興市場經濟體可望  6.7％，降至2017年的6.4％，將寫下2010年來連  新興市場帶來重大金融和貿易衝擊。  拉蕊，川普似乎總是能製造意外，也讓投資人和

 擴張4.7％，超越2016年的預測值4.1％。  續下滑紀錄，不過中國可望堅守6.5％左右的成  據FactSet數據顯示，2016年12月聯準會  分析師持續保持警戒，但可以確定的是，強勢美
 2017年亞洲新興經濟體的基本面預料將持續  長目標。  （Fed）宣布升息1碼後，追蹤美元兌6大主要貨           元將成為影響新興市場，甚至是全球市場的關鍵
 優於其他新興國家，而且較過去幾年享有更穩定  此外，研究機構FocusEconomics指出，由於  幣的美元指數突破窄幅區間，衝上14年新高紀  因素。             （文／顏嘉南）





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